Jön az új inflációkövető lakossági állampapír, de csökken a kamatprémium

0,75% az új prémium

Nemrég tette közzé az ÁKK az új, három éves inflációkövető állampapír kondícióit. A papírt július 1-től, azaz holnaptól lehet jegyezni, csakhogy már kisebb kamatprémiummal: míg az előző sorozat az infláció felett 1%-os prémiumot kínált, az új konstrukció már csak 0,75%-ot ad.

A tájékoztató szerint az első kamatperiódusra időarányosan 1,9%-os kamatot fizet majd a papír (a tavalyi éves átlagos infláció 3,3% -ára vetítve), ezt követően a tényleges kamat az előző évi inflációtól és a kamatprémiumtól függ.

Miért csökken a prémium?

Az alacsonyabb kamatprémium mögött húzódó ok egyértelműen az infláció. Az MNB idénre már 4,1%-os inflációval számol (pár hónapja még 3,8-3,9%-ot vártak), az Inflációs Jelentésben külön kitér arra, hogy az infláció mérséklődése a vártnál lassabban megy majd végbe. Az erősödő inflációs nyomás hatására nemrég kamatot is emelt a magyar jegybank:

Jövőre tehát a papír akár 4,85%-os kamatot is adhat, ha az infláció az MNB várakozásai szerint alakul.

Az ötéves inflációkövető állampapír kamatprémiumát még januárban csökkentették, a papír jelenleg 1,25%-os kamatprémiumot kínál. Erről bővebben itt írtunk:

Akkor inkább szuperállampapírt érdemes venni?

Ahogy arról már többször írtunk,

a MÁP+ akkor tud vonzóbb lenni az inflációkövető prémium papírnál, ha 5 év alatt az éves átlagos infláció nem haladja meg a 3,7%-os szintet. Ugyanez az éves átlagos inflációs szint 3 éves időtávon 3,68%.

Ez úgy jön ki, hogy az 5 éves inflációkövető papír az infláció felett 1,25%-os kamatprémiumot, a 3 éves PMÁP pedig 0,75%-os prémiumot fizet, így előbbi esetben a MÁP+ 4,95%-os 5 éves, évesített hozamából, utóbbi esetben a MÁP+ 4,43%-os, 3 éves évesített hozamából kell kivonni az inflációkövető papírok kamatprémiumát, hogy megkapjuk az elméleti szintet ahhoz az inflációhoz, amely egyik vagy másik papír felé billenti a mérleget.

Az inflációkövető állampapírok kamatbázisát adó infláció mindig az előző évi éves átlagos infláció, tehát az idei inflációval számolt kamatot a papírok majd jövő évben fizetik ki (ahogy azt az előbb is írtuk).

Nem árt felidézni, hogy a MÁP+ lépcsős kamatozású: nem ígér 4,95%-os hozamot az első években. Csak akkor jön ki éves átlagban a 4,95%, ha valaki 5 évig tartja a papírt. A névleges kamatot mutatja alábbi ábránk: az első félévben például 3,5%-os éves hozamot ígér a papír, vagyis fél évre 1,75%-ot fizet. A második félévben évi 4,0% a kamat, vagyis a kamatfizetés 2% lesz, majd utána évente emelkedik a hozam. Ha ráadásul valaki nem a kamatfizetést követő 5 munkanapban veszi fel a pénzét, ezeket a számokat 0,25 százalékponttal csökkenteni kell (ennyi a visszaváltási diszkont).

Hogy melyik papír a jobb választás, attól függ, merre megy az infláció. Az MNB egyébként azzal kalkulál, hogy 2022 közepétől az infláció visszaáll a 3% körüli szintre és ott fog stabilizálódni. Bármelyik forgatókönyv is valósul meg, érdemes lehet szuperállampapírt és inflációkövető papírt is tartani a portfóliónkban.

Címlapkép: Getty Images

forrás: https://www.portfolio.hu/befektetes/20210630/jon-az-uj-inflaciokoveto-lakossagi-allampapir-de-csokken-a-kamatpremium-490436